全球黄金大战www色

黄金最初是货币，其次才是商品，投资黄金时必须贯串，当一种商品成为货币后，它的价值取决于使用者的收集效应，而非商品自身的价值。

在这个系列的第一篇《如果宇宙再行回到"金本位"，这个国度将成最大赢家，然而 ……》中，我假定了面前宇宙还处于完全严格的"金本位"情况，即：

1、统统主权货币以固订价钱兑换黄金，

2、政府原意不错无放弃地用法币兑换黄金。

在这一假定下，任何一次经济波动、自然灾害王人会激勉黄金短缺和金价暴涨，列国统统的货币政策，王人开垦在足额的黄金之上，如果像中国这样的大国对外贸易握续几十年的顺差，全宇宙的黄金王人会运到中国来（具体证据参见上一篇）。

在这个架空历史的金本位制下，握有黄金成为经济增长的前提，黄金即是列国的核神思谋资源，民间将不允许目田握有黄金，但问题在于，金本位的前提是不错目田兑换黄金，是以更可能出现的成果是，行家不错兑换黄金，但只可放在政府防守的金库里，不得出境。

为了获取更多的黄金，金矿开采业将成为一国计谋行业，地球上每一颗含黄金的矿床王人会成为计谋资产，不外，为了开采高成本的矿床，政府仍然会允许民间采矿，仅仅会开垦更严格的收购轨制。

金本位将会加重全球列国的贫富差距，那些领有多量黄金储备的国度将会处于上风地位，而枯竭黄金的国度可能会面对更大的经济压力。

一些缺金大国会铤而走险，通过侵犯战斗抢劫黄金资源。但战斗无法通过货币超发来进行财政支握，会很快破钞黄金储备，成果要么和谈，要么销毁金本位，但这就等于国际国内的信用丧失 ……，是以在金本位制下，要么不战斗，要么宇宙大战。

许多东说念主会说，金本位在历史果然存在过，并莫得发生这样极点的变化啊？

是的，推行历史中，国度不会被"金本位"的条条框框所治理，老是尝试旁边货币，以撑握政府的总揽，是以咱们更容易从历史中追想政事军事方面的教会，货币老是行为暗线被忽略。

那么果然历史中，黄金是若何阐扬作用的？这一作用目下是否完全祛除？"贯串黄金投资系列"第二篇，就来探究一下这个问题。

白银帝国的兴一火

统统的价值王人是比较出来的，贯串黄金的价值，不错先了解另一种贵金属——白银。

在黄金猛涨的近十几年，金银比也在上升，即白银相关于黄金也在掉价，而这样的事，历史上屡次发生，每一次王人激勉社会与经济的大飘荡，从明朝开动就不断影响中国。

《金瓶梅》是明代社会的"辉煌上河图"，主东说念主公西门庆行为其时巨贾阶级的代表，不仅指标生药铺，还开设了缎子铺、绸绢铺、绒线铺、解典当行等，并从事各式远程贩运业务，比如派东说念主到江南地区采购丝绸、布疋等商品，再运回朔方销售，临了聚集了大批钞票。

买卖举止自古有之，而明朝的社会处置很严格，绝大部分庶民王人被治理在地盘上，为什么明朝后期的买卖如斯阐扬呢？

贯串这少量，要先知说念之前贸易的那些放弃条款。假定一件南边分娩的特质商品，在当地只须十文，但朔方不错卖到五十文，看上去从南边运到朔方卖有意可图，但推行有许多贫寒：

最初，南北门道远方，用度昂贵，量大才有意可图，该商东说念主要先筹集多量资金收购，铜钱不绵薄，需要价值更高的白银。

其次，居品变成商品，背后需要更多货币购买力的支握，十文的商品卖到五十文，相配于需要五倍的货币量，要更多的白银。

临了，赚到的白银运回南边终点危机，需要存入票号，到南边再取出来，票号为了保证兑付，还需要更多的白银。

货币量与经济举止有径直的联系，这即是经济学中的费雪方程式：

M（诱惑货币数目）×V（货币诱惑速率） = P（商品价钱）×T（商品数目）

先看等式右边，古代生产力发展较为低下的阶段，商品数目的加多由东说念主口加多激勉，和平期间，东说念主口老是加多的，元未 1000 万东说念主，到了明朝中后期近 2 亿东说念主，即使商品价钱不变，等式也会增长十几倍。

等式左边的"货币诱惑速率"与收入与消费水平、经济隆盛周期、利率等身分正预见，古代正常情况下也不会变，独一容易东说念主为限制的身分是"诱惑货币数目"，是以货币刊行量是这个国度商品诱惑水平的放弃和促进身分。

中国在明之前的货币是铜钱、铁钱等贱金属，公正是锻造绵薄，但受限于官方把持货币刊行，锻造水平低下，成色不及，货币供给不及酿成的通缩是古代的恒久困扰。

宋元和明初还尝试过刊行纸币，但每次王人会货币超发激勉大限制通胀而失败，明朝其后能抗争这个"妖怪的眩惑"，主要原因在于——白银来了。

15 世纪的地舆大发现后，西班经纪东说念主在南好意思发现了多量银矿，全球开启了白银贸易时间，欧洲商东说念主把白银运到中国，再把中国的茶叶、丝绸运到欧洲，由于中国经济自食其力，不需要从西方国度入口商品，形成握续的贸易顺差，白银多量流入中国。同期，日本也发明了新的白银开采时刻，导致输出量大增，协力导致明朝诱惑的白银最多时加多了 4 倍。

有了饱和的白银，张居正开动履行一条鞭法，把各式"税赋役征"折为白银统一征收，白银也最终成为官方货币www色，形成了明的"银铜货币"时间，银用于大额往还、税收，日常生计多用铜钱，银铜价钱市集化浮动。

白银多量流入对中国社会的改动繁多，毁坏了自食其力的自然经济，夙昔农业社会多是什物交换，但由于农民需要白银纳税，必须插足市集卖食粮、布疋等获取银两，导致农业商品化加快，"白银下乡"后，越来越多的往还需要用银支付，如地租、雇工工资。

白银的暴增，极地面解放了商品诱惑的"紧箍咒"，减少了通缩，才导致西门庆这一类商东说念主的暴富，西门庆所在的清河不外是一个朔方县城，其买卖荣华进度不亚于北宋开封。

关联词，明朝的生产时刻并莫得获取澄澈提高，多量钞票不成移动为生产力的越过，而是用于消费、地盘购买和窖藏。

左证费雪公式，生产力并莫得大飞越，普通东说念主收入并莫得大幅增长（V 不娈），商品丰富进度并莫得大大加多（T 不变），独一改动的即是左边的货币供应量（M 增长）和右边的价钱（P 增长），即目下所说的资产泡沫。

闭关锁国的明朝，在悄然无声中，通过白银把我方与全球飘荡的贸易和金融体系相绑缚，引进了这个中国历史上从未出现过的输入型金融危机，且反复发作。

白银的兴起，缘于西班牙的全球霸权，而西班牙的雕残，白银贸易量也不踏实，与此同期，德川家康结果了日本战乱，军费下降，日本开动放弃白银流出。

明末，全球白银价钱王人在大起大落，白银不再踏实流入，当白银短缺，价钱高涨时，出现"银贵铜贱"的通缩，商东说念主歇业，经济举止下降，由于税收征银，而普通庶民的收入主若是铜钱，酿成推行税赋的增长，日益歇业；

而当银价着落时，银贱铜贵，通胀加重，官员的俸禄发白银，酿成官员的推行收入下降，不得不加大退让力度，搜刮庶民，掏空财政。

商东说念主、田主领有较多的白银资源，把持白银价钱波动，借机兼并地盘，酿成明末大限制流民。

前者激勉边防崩溃，后者导致民变纷起，两者协力，明朝成为中国第一个崩溃的白银帝国。

白银涨，庶民苦，白银跌，庶民苦。原因在于白银开采和存世量大，不再是贵金属，币值不稳，推行上不再适结合为货币，庶民行为经济最脆弱的一环、职权最底部，就会遇到更大的压力，导致统统这个词社会飘荡。

推行上，16~17 世纪全球列国王人饱受银价波动之苦，开动将概念投向价值更踏实的黄金，1727 年，掌管铸币局的牛顿看到了白银行为货币的先天劣势，决定绕开银币，将黄金与英镑径直挂钩，黄金价钱定为每盎司 3 英镑 17 先令 10.5 便士。

牛顿并非金本位的发明者，英国于 1816 年才持重转为金本位制，但他的设施让英磅成为第一个与黄金挂钩的宇宙货币，成为事实上的金本位制，对现代金融体系的作用完全不错和阿谁苹果同等看待。

而中国履历了明清改朝后，币制上尽然全盘照搬明制，所谓"康乾盛世"，刚好是白银通过贸易顺差流入中国，导致货币量大增的经济泡沫，普通庶民的生流水温煦社会生产力并莫得加多。

而英国为了改动贸易逆差，向中国多量输出烟土，导致从 19 世纪开动，白银再度多量流失，从烟土战斗前的奏折看，比较烟土自身的危害，清政府禁烟更介意的是白银流失导致的与明末雷同的经济问题。

中国的第二个白银帝国不异无法幸免零落的运说念。

那么，黄金到底有什么上风，不错克服白银价钱波动酿成的问题呢？

银衰金兴

17~18 世纪，全球（除中国）先后履历了银本位、金银复本位，到金本位的转机，这是生产力发展到一个新的量级的势必成果。

15~17 世纪，宇宙经济增长主若是靠贸易，白银在全球大部分地区王人可接纳，同等价值的分量又比铜币轻，输送成本低。

从费雪方程式看，如果全球的生产力水平发生比较大的越过，那就需要货币供应量同步上升，刚好其时发现了南好意思洲银矿。比较之下，黄金的开采量和开采时刻并莫得很快的进步，这是贱金属货币先变成银本位而不是金本位的径直原因。

但到了 18 世纪的英国工业创新之后，白银的瑕玷也暴默契来。

跟着机器化大生产时间的到来，全球经济与贸易量又上了一个量级，大限制的商品诱惑需要更踏实且便于佩带的货币体系。黄金比较白银，有更高的价值密度，更便于大额往还和国际支付。

更遑急的是，开采量大了以后，加上鸠合在南好意思洲，白银的币值变得不踏实，白银开动去魅。

自然，这里有点互为因果的联系，白银并非天生比黄金低廉，白银的发现晚于黄金，加上一开动开采的难度比较大，一度曾经比黄金更贵，仅仅白银的储量远远非凡黄金，一朝开采时刻打破，价值相关于黄金就直线着落。

黄金在早期的胜出有或然身分，牛顿高估了（可能是专门的）黄金对英磅的价钱，"劣币散伙良币"征象导致欧洲的黄金流向英国，英国的白银流向欧洲，而此时恰是大英帝国全球开拓从属国的期间，价值踏实的黄金储量的增长，支握了英磅追随日不落帝国走向全球。

不外，这一阶段的白银并莫得完全退出货币舞台，英国撑握了白银的法偿地位多少年，主若是因为黄金的价值量太高，日常生计没法用，很容易被收藏起来，特殊是战斗期间。

果然给了白银临了一击的是英磅，英磅在开垦了与黄金的固订价值后，在历次战斗时王人保握踏实，让白银透顶丧失了临了的作用，到了 1821 年，白银在小额往还中的法偿地位才完全被捣毁。

英磅借助黄金的踏实，黄金借助英磅的流动性，金本位席卷全球，除中海外的统统国度，包括日本，王人转向金本位制，唯有中国，自然有梁启超这样有远见者一再命令金本位制，但因为各式万般的原因，直到 1935 年那场失败的币制矫正，最终未能竣事严格意旨上金本位制，这亦然民国经济特殊脆弱的原因之一。

黄金时间

如果你穿越到 1920 年代的中国，会发现社会上诱惑着各式货币，各灵验处：

银元用于大额往还铜钱用于日常往还民国政府刊行的纸币，从政府渠说念得到的只须这个处所军阀刊行的纸币，拿得手要飞速花掉沿海更受宽贷的是和黄金握钩的币值踏实的好意思元、英镑和日圆

这些货币之间的兑换比例往常大幅变化，投契商借机赚钱，底层庶民经常上圈套遇到繁多耗费，一般行家在沧海横流时，很容易导致室如悬磬。

推行上，这些复杂的货币实质即是三类：

黄金以及金本位的金属和信用货币白银、铜等金属货币银本位的金属和信用货币

是以，民国是实上已经处于明清的白银帝国气象。

前边说过，由于中国的白银主要靠贸易输入，白银诱惑量就与白银的国际价钱有径直联系，导致了"白银潮汐"。

白银净流入期货币供应充足，购买力增强，经济隆盛银贱铜贵，官员推行收入下降，加大退让敛财力度资产泡沫，金融风险加多

1927~1935 年的黄金十年前期，民族工业产值年均增长非凡 10%，恰是这一期间。

白银净流出期

货币紧缩，物价着落，通缩严重，经济零落银贵铜贱，庶民推行税赋加多，政府财政急切贫富分化，地盘兼并严重，社会飘荡导致战斗

1933~1935 年，由于罗斯福新政放弃贵金属流出，国际白银价钱暴涨，酿成了中国严重的通缩，多量民族企业歇业，江浙银号受重创，上海爆发抢米事件和多量歇工潮，《子夜》形色的即是白银危机前期——是以上一篇金本位下的假定，并非完全不可能。

只须老练现代金融，不出丑出，这恰是"好意思元潮汐"的古代版。

好意思元降息周期

好意思元流向全球，形成资产泡沫经济增长开垦在过度投资之上，守密危机通胀变相纳税，社会贫富差距拉大

好意思元加息周期

好意思元成本回流好意思国，全球资产泡沫龙套本国成本外逃，大批企业歇业经济崩溃后插足恒久通缩，闲逸率居高不下，社会飘荡

如果把"黄金、白银、铜钱"的货币，和"黄金、好意思元、本国货币"的货币体系逐一双应，不难发现，自然金本位退出了历史舞台，自然好意思元有着好意思国的国力支握，但在黄金的"照妖镜"下，它和历史上的白银一样注定运说念多舛。

所谓金价暴涨，那是站在好意思元本位的角度，用好意思元给黄金计价，然而如果站在大历史的角度，黄金的价值终点踏实。

从 1971 年金本位取消后，至 2025 年 2 月 7 日，黄金的年化收益率达到 8.58%，而同期的标普 500 指数年化收益率 7.89%，指数不包含上市公司的分成，股息率在 2% 傍边，好意思股的高涨和黄金的高涨王人是一种"货币幻觉"，唯有分成是果然创造的增量价值。

如果用黄金给好意思元计价，推行情况即是"黄金好意思元比"每年上升 8.58%。

"金银复本位"在历史上连接了一个多世纪，这个体系直观上终点合理，金银各灵验处，而况表面上，市集会左证供需自动调理金银比，从而达到平衡水平。

推行的历史，列国政府王人会左证我方当下的政事需要订价，往常偏离市集订价，酿成波动，而国际资金投契套利行径又加重了这一波动。

货币有自然的排它性，只须一个比另一个波动大，就会酿成投契，只须黄金在，白银旦夕会倒。

白银倒了，下一个会是好意思元吗？

黄金的暴涨，是好意思元危机，大约说是全球信用货币的危机，从大历史的角度，这是周期性出现的征象，而从现代货币体系的角度，即是"特里芬难题"，本系列的临了一篇，就聊一聊这个话题。

本文来自微信公众号" lig0624 "（ID：tongyipaocha）www色，作家：想想钢印，36 氪经授权发布。