3 月 11 日，"商务部等联系部门约谈沃尔玛"的音信犹如一颗重磅炸弹海安幼儿园 白丝，在零卖行业激起千层浪。

这一事件的导火索源于沃尔玛近期向其中国供应商提议的大幅降价条款，旨在对消特朗普政府近期加征关税带来的本钱压力。据悉，部分供应商被条款在每轮关税扶植中承担 10% 的价钱降幅，这一条款遭到繁密中国供应商的抑制，两边商量堕入僵局。

尽管沃尔玛官方尚未对此认真回复，但这一事件所折射出的是大师零卖巨头在国内市阵势临的深层挑战，从关税转嫁的运筹帷幄到供应链博弈的升级，从破钞场景的碎屑化到数字化生态的重构，沃尔玛中国正站在传统零卖口头与新式产业步骤碰撞的十字街头。

跨国零卖企业的原土生计规章

据联系媒体报谈，包括厨具和服装供应商在内的部分中国企业，被沃尔玛条款在每轮关税扶植中降价 10%，这简直等同于让供应商承担一齐新增关税本钱，而中国供应商的利润率多数低于 5%，若领受 10% 的降价条款将径直导致亏本。

某种进度上，好意思国对中国商品加征的关税计谋，将沃尔玛推入了两难境地。沃尔玛片面条款中国企业降价，可能变成供应链断裂的风险，毁伤中好意思企业和好意思国破钞者的利益；而沃尔玛临时条款中国供应商降价，有违抗生意协议的可能，将骚动普通的市集来回步骤。

由于利润被严重压缩，部分企业以至运转探索越南等替代供应链，但居品性量的不细则性又让沃尔玛堕入"本钱与品性"的衡量逆境。

图：沃尔玛门店升级

在行业东谈主士看来，沃尔玛的遇到折射出跨国零卖企业在华发展的三大铁律：

最初海安幼儿园 白丝，供应链博弈的执行是价值分拨权的争夺，只好征战原土化的柔性供应链体系才智在需求波动中遥远保抓较高盈利水平；其次，商超大卖场等线下零卖业态的"场景造需"不在于物理改良，而在于厚谊价值的重构，从"来回场"到"生活实验室"的转型需要更深层的用户洞悉；终末，数字化不是选择题而是生计题，但自主可控的技巧底座才是历久竞争力的根基。

长远来看，这种供应链博弈的背后，执行上包含了大师化供应链主导权的调度与中国零卖业底层逻辑的颠覆性变革，而中国由"寰球工场"向"价值核心"的跃迁，较着正在冲破沃尔玛等大师零卖巨头通过限制效应征战的单边订价权。

高增长与低预期的矛盾

有供应商以为，在关税压力下，沃尔玛在保抓其价钱策略的同期，也应合理分管关税本钱，而非将压力一齐转嫁给供应商。

较着，沃尔玛试图将关税本钱饱胀转嫁给中国供应商的手脚分歧理，但这种分歧理背后荫藏着沃尔玛不思本人利益受损、进而转嫁本钱的竟然意图，从沃尔玛 2025 财年第四季度低于市集预期的事迹发达也能窥见其深端倪的结构性矛盾。

本年 2 月，沃尔玛交出了一份亮眼的获利单。据财报表露，在 2024 年 2 月 1 日至 2025 年 1 月 31 日的 2025 财年，沃尔玛大师兑现营收 6810 亿好意思元，同比增长 5.1%；营业利润为 293 亿好意思元，同比增长 8.6%。

在中国市集，沃尔玛发达出色，年度净销售额限制约为 203 亿好意思元。第四季度，沃尔玛中国净销售额攀升至 51 亿好意思元，同比增长 27.7%，可比销售额增长率达到 23.1%。其中，电生意务同比增长达 34%。

图源：沃尔玛中国

关于沃尔玛这么的龙头企业来说，光有增长是远远不够的，分析师和投资东谈主需要的是逐年比拟"增长幅度"的增长，也即是 2025 财年的增幅要高于上一财年的增幅。

但这关于一家老牌企业难度浩繁，一方面在于同比的基数越来越大，另一方面在于宏不雅环境的浩繁变化，计谋成分的不细则性以及新兴破钞东谈主群习尚和需求的浩繁互异化。

即便山姆在中国热度居高不下，且处在彭胀期，能灵验分管沃尔玛的增长压力，从区域散播来看，山姆在中国市集的增长高度鸠集于一线城市及新一线城市，鄙人千里市集的彭胀彰着遇到瓶颈。

图：山姆会员店

再来看沃尔玛大卖场业务，昔日几年一直处于扶植情状。数据表露，2020 财年至 2024 财年，沃尔玛在中国门店数目分手为 412 家、403 家、361 家、322 家、296 家，关店数目分手为 9 家、42 家、39 家、26 家。

抓续的关店的背后是沃尔玛大卖场事迹发达抓续下滑以至于亏本。沃尔玛中国首席履行官朱晓静曾示意，沃尔玛在中国的发展必须有舍有得，只勤学会废弃，才智作念到极致。言下之意发达着沃尔玛大卖场与山姆会员店彼此之间此消彼长的关系。

瞻望将来，沃尔玛大师对 2026 财年的增长预期仅为 3%-4%，反应出管理层对宏不雅环境的审慎作风。恰如沃尔玛首席财务官约翰 · 雷尼所言，新事迹预期未加入好意思国最新关税计谋的影响，与以往年份情况近似，宏不雅层面依旧存在较多不细则性。

至于中国市集的抓续高增长能否对消其他区域的疲软，仍需不雅察。但不错预感的是，关税带来的本钱和通胀压力，重叠包括中国在内的业务扶植，沃尔玛在大师的打算必将履历一段重荷时代。

在这场大师零卖业百年未有之大变局中，沃尔玛的气运不仅关乎一家企业的荣枯，更将成为考验零卖行业生态韧性的试金石。其能否在供应链博弈、场景翻新与数字化波涛中完成"惊愕一跃"，将决定跨国零卖巨头在新产业周期中的历史方向。

本文来自微信公众号"零卖生意财经"（ID：Retail-Finance）海安幼儿园 白丝，作家：喻博雅，36 氪经授权发布。